民爆龙头壶化股份（003002.SZ）一直走在并购的路上。

8月16日盘后，壶化股份披露，公司成功竞得邯郸市安顺化工科技有限公司（以下简称“安顺化工”）100%股权，受让价约为1.16亿元。

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收购安顺化工是壶化股份完成河北市场布局的重要措施。不过，安顺化工净资产为负数，且亏损逐年扩大。

长江商报记者发现，自2020年上市以来，壶化股份密集推进全国范围内收购，完成民爆、出口、爆破等业务布局。

不过，整体而言，壶化股份的经营业绩增长较为缓慢。2020年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为0.97亿元，到2022年为1.21亿元，两年增长24.74%。今年上半年，受采购成本下降、产品销量增长共同影响，壶化股份预计实现净利润8500万元—9600万元，同比增长64.02%—85.25%。

上市三年推六次并购

壶化股份再次推进产业并购。

最新公告显示，壶化股份竞购安顺化工100%股权成功。8月16日，公司收到拍卖人出具的《拍卖成交确认书》，公司在磁县公共资源交易系统以约1.16亿元的成交价竞得安顺化工100%股权。后续公司将按规定办理资产转让登记手续。

根据此前披露的信息，安顺化工成立于2016年12月21日，注册资本7910万元，磁县国有资产管理中心为安顺化工控股股东。安顺化工是一家从事工业炸药生产的民爆企业，主要产品为膨化硝铵炸药，年核定生产能力1.10万吨。

壶化股份称，本次收购是公司拓展民爆主业的重要战略布局。安顺化工地处晋、冀、鲁、豫四省交界，交通发达，有利于公司进一步扩大销售网络，拓展销售半径，提升公司在河北省及周边地区的市场占有率。磁县与公司总部所在地山西长治距离较近，便于集团经营管理，安全监管。同时，河北为矿业大省，市场潜力大。本次收购符合公司发展战略和民爆行业“十四五”发展规划。

通过收购进军河北，壶化股份早就有这方面考虑。

2021年11月，壶化股份发布公告称，拟以公开摘牌方式收购河北省唯一的雷管生产企业河北卫星化工70%的股权，转让底价约为1.85亿元。当时公司公告称交易完成后，将有效扩大公司雷管、炸药产能。

河北卫星化工是河北省国资委旗下子公司。不过，那一次收购未果。如今，通过收购安顺化工，公司完成了河北市场布局。

2020年9月登陆A股市场后，壶化股份密集筹划外延式收购事宜。

2020年10月27日晚间，上市刚满一个月，壶化股份发布公告，以自有资金1800万元参与江苏众芯邦增资及股权转让，本次交易完成后，壶化股份持有江苏众芯邦40%股权，成为其控股股东，纳入合并报表范围。

众芯邦科技是一家专业从事芯片设计与集成电路研发的高新技术企业，业务主要有数码电子雷管芯片和消费类电子产品两大板块。

两个月后，壶化股份宣告出资400万元受让甘孜州弘合民爆商务有限责任公司5%股权。

2021年1月26日，公司宣布，以4000万元入股飞亚航空，同时以2000万元通过认购中陆金粟乐航一号(珠海)股权投资基金(有限合伙)份额的方式，共计获得飞亚航空11.76%的股权。这一动作，是壶化股份向军工、航空领域拓展迈出的重要一步。

次月，壶化股份又披露，公司及控股子公司合计出资1.02亿元收购山西全盛化工51%股权，山西全盛化工主要经营粉状乳化炸药、多孔粒状铵油炸药(混装)的生产等。通过本次收购，壶化股份将进一步增强公司在晋西北和临近省份的市场拓展能力。

综上，上市三年，壶化股份推动了6次收购，其中，5次成功完成。

基金持股不到200万股

密集实施收购扩张计划，壶化股份逐渐成长为行业龙头。但是，公司似乎并不为资本所青睐。

壶化股份致力于各类民爆物品的研发、生产、销售与进出口，为客户提供特定的工程爆破解决方案及爆破服务。主要产品为雷管、炸药、起爆具，广泛应用于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等领域，尤其在基础工业、基础设施建设中具有不可替代的作用。

经过系列收购布局，壶化股份的行业地位不断攀升。

年报显示，2022年，公司雷管产量0.87亿发，首次位列全国第一，电子雷管产量1891万发，排名全国第五。

在出口业务方面，壶化股份多渠道增加产品出口量，其全线飘红。2022年，公司全年出口雷管761.33万发，同比增长64%；出口炸药480吨，是上年同期的5倍多；出口起爆具131.41吨，是上年同期的15倍多。新开辟缅甸和津巴布韦雷管新客户，阿联酋、韩国、澳大利亚、印度尼西亚4国5个民爆原材料新市场。

壶化股份称，公司拥有世界先进水平高强度导爆管生产线、高精度延期体生产线、胶状乳化炸药生产线和国内领先水平的2500万发大产能数码电子雷管自动化、智能化生产线。

近年来，公司加快推进自动化生产线改造建设。在第一条年产2500万发大产能自动化生产线不断磨合、逐步达产达效的基础上，第二条年产2000万发自动化生产线加速安装调试；同步第三条、第四条自动化生产线改造建设进入具体实施序列。

虽然已经是行业龙头，但资本对其的关注度较低。Wind数据显示，截至今年一季度末，6家基金公司合计持股数量仅为199.73万股，占公司流通股的比例只有2.55%。

不过，虽然进行了如此密集布局，但壶化股份的经营业绩并不出色。早在2014年，公司营业收入达5.17亿元，净利润为0.60亿元。到2020年，上市首年，营业收入为5.56亿元，净利润为0.97亿元。2021年、2022年，营业收入分别为7.38亿元、9.64亿元，同比增长32.60%、30.64%，净利润为0.81亿元、1.21亿元，同比变动-16.20%、49.41%。

上市三年，2022年的营业收入、净利润分别较2020年增长73.38%、24.74%，营业收入和净利润增速不匹配。

今年上半年，壶化股份预计实现净利润8500万元—9600万元，同比增长64.02%—85.25%。

公司称，电子雷管销量大幅增长，同时公司加强成本管控，优化采购成本，有效提升了公司的利润水平。

值得一提的是，壶化股份本次收购的安顺化工，截至今年4月底，净资产为-826.37万元。2020年至2022年，其营业收入分别为3256.96万元、3603.33万元、2640.88万元，对应的净利润为-924.35万元、-1319.80万元、-1427.55万元。今年前4个月，其营业收入、净利润分别为755.98万元、-1816.33万元，亏损持续扩大。

本文源自：金融界

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