财信证券:暑期档表现突出!手游复苏明显
时间:2023-08-22 00:05:07来源:财信证券


(资料图)

投资要点:

市场回顾:自6月下旬以来,AI大行情步入调整,传媒指数跑输大盘,迎来估值回调。单月来看,2023年7月16日-2023年8月15日,传媒(申万)指数下跌6.98%,跑输WIND全A2.30pct,涨跌幅位居子行业后三位。估值方面:截至2023年8月15日,传媒(申万)板块PE(TTM,中值)为45.57倍(前值51.60倍),位于2010年以来的后50.91%分位,但仍位于2018年以来前17.39%分位。

行业跟踪:1)电影:暑期档表现突出。截至2023年8月15日,今年暑期档票房已超170亿元,有望赶超2019年暑期档水平。单7月全国票房及观影人次分别为87.18亿元和2.12亿次,创历史同期最高纪录;平均票价同比增长4.58%至41.1元,上座率同比增长8pct至15%。2)游戏:大盘同比逐渐回正。2023H1中国游戏市场规模1442.63亿元,同比微跌2.39%;手游市场规模1067.05亿元,同比微跌3.41%,但5、6月流水合计同比增长26.32%,Gamelook显示7月手游大盘收入或将环比增长30%。2023H1中国自研游戏出海收入82.06亿美元,同比下降8.71%。3)广告:复苏态势向好。2023H1整体广告市场同比增长4.8%(去年同期为-11.8%)。单6月广告市场同比增长8.9%、环比微降3.5%,其中,电梯LCD、电梯海报同比分别增长13.1%、13.7%,环比分别降低3.8%和9.6%。4)重要动态:分众传媒2023H1营收同比增长13.69%至55.17亿元,归母净利润同比增长59%至22.31亿元。吉比特2023H1营收同比微降6.44%至23.49亿元,归母净利润同比微降1.80%至6.76亿元。国家网信办《移动互联网未成年人模式建设指南(征求意见稿)》,全面升级未成年人模式。

投资建议:近期AI主线调整,稳增长举措亟待进一步出台,建议关注短期需求改善、业绩有望于二三季度兑现的板块。如暑期档大众观影需求上涨的院线板块,万达电影;新品周期开启,国内游戏市场规模明显复苏的游戏板块,三七互娱、吉比特、完美世界;以广告为代表的顺周期板块,分众传媒、芒果超媒,以及业绩稳健、高股息的国有出版企业中南传媒。维持行业“同步大市”评级。

风险提示:政策监管风险;竞争加剧;产品表现及技术落地不及预期。

(来源:财信证券)

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